东方电热
重点机构：易方达基金、中欧基金
调研摘要：
问题一、硅碳负极材料设备明年订单如何？
答：公司已与头部企业签订设备开发合同，预计第四季度交货，明年大规模推向市场。该客户以及其它潜在客户，明年有望大幅扩产，带来设备需求的大幅增加。
问题二、硅碳负极材料设备验证周期多长？什么时候能够放量？
答：硅碳负极材料设备制造周期大概3到4个月，安装调试大概2个月。公司预计硅碳负极材料设备明年有望放量。
问题三、公司对熔盐储能项目未来市场有什么展望？
答：公司生产的6KV高温高压熔盐储能电加热器已实现商业化应用，为国内首例，技术处于绝对领先水平。
今年上半年，公司已签订近亿元熔盐储能设备合同，市场份额处于绝对领先地位，叠加近期国家出台了熔盐储能的鼓励政策，明年该设备订单量有望保持高速增长势头。
问题四、动力电池大圆柱预镀镍明年是否有具体的指引？
答：目前，公司预镀镍材料订单每月为2000吨左右，主要供应某国际著名电池企业。展望2026年，该国际著名电池企业计划较大幅度增加采购量，国内某头部电池企业亦有望采购公司预镀镍材料，实现突破。
问题五、公司未来的发展战略是什么？
答：公司聚焦三大百亿级赛道：一是新能源汽车热管理，从零部件供应商转型为集成服务商，大幅提高单车价值量；二是固态电池材料及设备，包括硅碳负极设备和集流体材料；三是机器人，除准备量产柔性织物压力传感产品外，也在开发其它产品。
券商研报：
中航光电
重点机构：华夏基金、嘉实基金、睿远基金、兴证全球
调研摘要：
(一)公司在未来市值管理方面的立足点和聚焦点是什么？
公司将坚持“稳健经营、价值创造”的理念，尤其是近十几年来，在防务与民用并行发展上取得了显著成果。从市值表现来看，公司作为防务连接器龙头，以优异的财务表现和稳健的经营被资本市场认可。
近两年防务领域需求虽出现波动，但公司作为防务互连首选方案提供商的地位却进一步巩固，同时，公司在工业与民用领域，包括数据通讯、新能源智能网联汽车、工业与医疗以及液冷业务等领域坚定布局，取得了显著的成就。
当前，公司正继续加大基础研究和产品规划与研发力度，全面加强与各领域头部客户的战略合作，一些重大孵化项目和业务拓展项目正紧锣密鼓地开展。后续公司将在防务与民用以及国际业务上同步发力，在进一步深化防务领域互连龙头的基础上，成为国际国内高科技制造领域的首选互连方案提供商，持续创造价值，回报股东。
(二)公司在股东回报方面的规划？
公司已制定并对外公告股东回报规划，本次半年度董事会首次将现金分红最低比例写入公司章程。在保持稳健经营的前提下，公司将继续维持稳定的分红比例，为投资者提供长期、稳定的现金流回报。
(三)展望“十五五”，公司大体的战略构想与业务规划重点方向是什么？
公司的目标是迈向世界一流，成为具有全球竞争力的互连方案提供商。在防务领域，公司将继续巩固首选互连方案提供商地位，同时紧抓军贸拓展机遇，在军贸业务和国际军贸通用零部件外销方面上实现突破，同时在维修保障领域取得积极进展。
在工业和民用领域，重点聚焦数据与通讯、工业与医疗、智能网联汽车以及民机业务板块，实现快速增长。此外，公司在新业务新领域进行重点业务孵化和项目拓展，包括轨交、光纤传感、无线连接、齿科医疗等，共同促进公司稳定、较快地发展。
在国际业务方面，公司将通过机制优化、品牌运作、对外合作加快市场拓展，推进对“一带一路”和重要地区的布局投入，进一步实现国际业务的较快增长。
(四)公司全年经营目标如何展望？
受行业周期及交付节奏影响，防务领域需求计划年内较难准确预测，公司民用业务将继续保持较快增长速度。就全年目标来看，预计营收将实现稳定增长。
盈利端：一方面公司将在防务领域进一步稳定毛利率水平，同时较快提升工业和民用领域的盈利能力；另一方面也将通过业务和产品聚焦、自动化能力提升、成本控制等方面，保持盈利水平。
(五)公司在光电共封领域的技术储备如何？
公司基于光电互连起家，在光模块等相关领域已有深度布局，在CPO等方面也正加大技术投入和产品研发，以期在技术迭代和产业变革中占据更有利位置。
券商研报：
绿联科技
重点机构：嘉实基金、天弘基金、兴全基金、华夏基金
调研摘要：
Q1.公司上半年国内天猫与京东的收入占比情况是怎样的？
答：上半年天猫营业收入实现4.25亿元，占主营业务收入的11.01%；京东营业收入实现5.13亿元，占主营业务收入的13.30%。
Q2.公司海外团队的当前布局情况如何？在海外组织能力和人才建设方面，公司有哪些具体规划？
答：为了更深入地开拓海外市场，公司已在中国香港、美国、德国、日本等核心市场设立了本地化服务子公司及办公室。与此同时，积极从外部引进具备国际化视野与丰富企业管理经验的管理人才，以及市场营销能力出众的销售人才，保证人才梯队能与海外业务的发展节奏相匹配。此外，公司进一步优化薪酬管理体系，为员工提供具有市场竞争力的薪酬待遇，并且按照相关制度给予其他福利与奖励，持续吸引并激励优秀人才长期为公司效力，为公司的持续发展筑牢人才根基。
Q3.公司渠道或海外地区的发展历程是怎样的？这一路径从线上扩展至线下，再从国内延伸至国外，是如何逐步构建起来的？
答：公司的发展历程概述如下：2012年，公司正式成立，入驻天猫、京东等国内主流电商平台，开启品牌发展之路。2013年至2015年，品牌展开全球化市场布局，入驻亚马逊、速卖通等国际电商平台，业务覆盖全球多个国家和地区；同时，构建线下经销网络，形成全渠道销售格局。2016年至2019年，公司在研发和设计方面实现迭代升级，建立起业内领先的供应链体系；产品线不断丰富，市场销量与品牌影响力稳步提升。2020年至2023年，公司深化品牌精耕战略，持续推进本地化建设，以技术创新驱动品牌竞争力，NAS私有云、氮化镓充电器等品类占据行业领先地位。2024年至今，公司持续深化品牌本地化建设，官宣全球品牌代言人，实现品牌全面升级，以更年轻、多元的形象迈向全球市场。
Q4.公司当前NAS产品的价格区间是怎样的？
答：当前，绿联NAS产品已实现从入门级到中高端级全系列设备的全面覆盖，价格范围从千元起始至数千元不等，可充分满足各类用户的多样化需求。其中，入门级产品以高性价比著称，价格大致在千元左右区间，适合存储容量和功能需求较为基础的普通用户；此外，还提供了能够满足小型企业或对数据存储有较高要求的个人用户需求的中高端产品系列，价格范围在数千元不等。这样的价格策略，让绿联NAS产品在不同用户群体中均展现出较强的竞争力。
Q5.公司所有品类是否均为自主生产？外协生产的比例是多少？生产端的整体情况如何？
答：公司通过自主研发，构建了差异化的竞争优势，并创新性地打造了"外协成品采购+自主生产"双轮驱动的智慧供应链体系。以研发创新为核心驱动力，以质量管控为基石，公司通过海盈智联、志泽科技两家生产子公司，强化自主生产能力，重点突破新品试制、工艺迭代及成本建模等关键技术，实现产业链价值主导权的升级，显著增强议价能力。近几年，自主生产占比约为20%以上，外协生产占比约为70%以上。
Q6.公司音视频类产品主要包括哪些？在这些产品中，耳机系列是否推出了新的亮点产品？
答：音视频类产品是公司深耕多年的品类，涵盖耳机、话筒、高清线、音频线、音视频转换器等丰富品类。公司新推出了一系列各具特色的耳机产品，以满足不同用户的需求。T6s×小龙格林联名款耳机，具备深度降噪和高解析音质，续航表现卓越，兼顾实用性与趣味性。HiTuneT6s耳机，荣获国家A级52dB降噪认证，适配多种场景，续航持久。HiTuneMax6耳机，搭载豆包AI大模型，具备AI实时对话翻译等功能，降噪效果强劲，续航持久，适用于音乐与游戏场景。HiTuneS7耳机，专为运动设计，轻巧且防水，支持全天候续航。HiTuneS8耳机，融合主动降噪与豆包AI大模型，提供舒适佩戴与智能交互体验。
券商研报：
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五年期：| 张坤 | 曲扬| 葛兰|杨栋 |陈一峰 | 归凯 | 韩创 | 张翼飞 | 杨金金 | 崔宸龙 | 王申 | 陈皓 | 郑有为 ｜金梓才 ｜肖觅｜白冰洋｜杨珂｜杨琨 ｜周海栋 | 冯明远｜范琨｜黄海 ｜汤戈 ｜韩冬燕 | 王斌｜钟帅｜胡中原｜刘明宇｜马芳
十年期：| 傅鹏博 | 王克玉 |朱少醒 |董承非 | 赵晓东 | 王创练｜周雪军｜邹维娜 ｜姜锋｜刘莉莉｜徐成
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